Konec cenových spekulací v EU ETS

Hlavní fotografie: Uhelná elektrárna Heilbronn | © Pixabay

Spekulanti zvyšují ceny v evropském obchodování s emisemi. To zatemňuje skutečné náklady na zamezení emisím CO2. Abych omezil excesy, navrhuji reformu, která by vyhnala spekulativní investory z trhu.

Již nějakou dobu probíhá sporná diskuse, a to nejen na úrovni EU, jako je tato drastický nárůst cen pro emisní povolenky (EUA) v systému obchodovatelných emisních práv EU (EU-ETS) od začátku loňského roku z přibližně 30 eur na více než 90 eur za EUA na krátkou dobu na začátku prosince 2021. Důvodem není zásadní změna v situaci nedostatku EUA, ale jejich masivní vstup mezinárodní finanční spekulativní kapitál. Počet těchto hráči na finančním trhu podle analýzy PIK se od roku 2018 ztrojnásobil. 

Na tento zásadní problém jsem upozorňoval již v roce 2006 a jako BVEK návrhy stvořeno to vyřešit. Bohužel se jich tehdy nechopilo Spolkové ministerstvo životního prostředí (BMU). Stejně jako v tehdejších diskusích v Pracovní skupina pro obchodování s emisemi BMU bylo jasné, BMU se primárně zabýval výnosy z prodeje povolenek maximalizovat co nejvíce, protože většina z nich plyne do rozpočtu BMU na financování různých projektů financování. Návrhy BVEK nebyly následně převzaty ani Evropskou komisí. Ale abychom pochopili problém, který v důsledku toho vznikl, Hlavní funkce ceny EUA vysvětleno v EU ETS.

Zemřít efekt ochrany klimatu EU ETS není určována cenou povolenek, jak se často mylně tvrdí, ale celkovým objemem povolenek přidělených do EU ETS usneseními Rady EU a Evropského parlamentu. Cena EUA určuje něco jiného, ​​a to ekonomické náklady tento efekt ochrany klimatu. 

Obchodovatelnost zajišťuje nákladově nejefektivnější úspory

obchodovatelnost EHP má být dosaženo těchto ekonomických nákladů a tím i nevyhnutelné ztráty prosperity as tím související sociální zátěže minimalizováno vůle. Tržní cena vyplývající z nabídky a poptávky by v ideálním případě měla být jinak neznámá marginální náklady na vyhnutí se emisí v systému. Skutečnost, že EUA jsou obchodovatelné, spouští proces hledání cenově nejefektivnějších možností, jak se vyhnout emisím.

Každý provozovatel systému podléhajícího EU ETS je vyloučen ekonomický vlastní zájem zkontrolovat, jaké má možnosti, jak se vyhnout emisím a jaké jsou konkrétní náklady. Realizuje pouze ty s nižšími náklady, než je tržní cena EUA, a ne ostatní, pokud jsou nad tržní cenou EUA. Minimalizuje tak své individuální provozní náklady. Pouze pokud se tak budou chovat všichni provozovatelé systému ETS, budou se také chovat ekonomické náklady minimalizován.

Tržní cena EUA však ve skutečnosti odpovídá pouze mezním nákladům na snížení a může sloužit jako odpovídající orientace pro provozovatele systému ETS, pokud je V podstatě chováním poptávky přesně tento provozovatel systému ETS je určen. Pokud je naopak v podstatě určován jinými účastníky trhu, má žádná smysluplnost více o marginální náklady na vyhnutí se a tím ztrácí svou hlavní funkci v EU ETS. V důsledku toho jsou ekonomické náklady a tím i ztráta prosperity a sociální zátěž vyšší, než je nutné. 

To nežádoucí vývoj nenastalo pouze v roce 2021, jak již v posledních letech ukázaly silné výkyvy ceny EUA o více než deset eur v průběhu kalendářního roku. Ale v roce 2021 tento vývoj nyní explodoval a stal se viditelným pro každého. Obchodování s povolenkami se zvrhlo v další hřiště mezinárodních finančních spekulací. Ohrožuje také ekonomickou existenci mnoha systémů ETS, zejména ve východoevropských zemích.

K odstranění této ohrožující situace EU musí konečně jednat a okamžitě převzít návrhy BVEK z roku 2006 v zásadě:

Aby se předešlo finančním spekulacím, měla by být účast ve státních aukcích povolenek EUA omezena na provozovatele systémů EU ETS, protože pouze tito mají příslušné náklady na zamezení emisím. Aby se provozovatelé systému ETS nedali jen tak dohnat k finančním spekulacím, měl by být také omezen jejich maximální roční objem nabídek nebo aukcí. Jeden už mám v roce 2008 formulovaný návrh odpovídající právní nařízení k BMU pro německé aukce EUA v letech 2009 až 2012. 

V té době by takový postup nejprve povzbudil (dalo by se také říci „donutit“) provozovatele elektrárny, aby se dozvěděli o svém příslušné individuální nákladové křivky pro zamezení emisí Aby bylo jasno, od té doby mohli učinit smysluplné nabídky a za druhé by finanční spekulanti zůstali venku. Bohužel BMU se tehdy tímto směrem nechtělo vydat, ale zvolilo postup, který nejvyšší možný výtěžek aukce slíbil vytvořit a tím maximalizovat zvláštní rozpočet BMU.

Nutná změna aukčních předpisů EU

Dnes vývoj pokračuje a nařízení EU o aukcích by se muselo změnit. A samozřejmě většinu, ale ne všechny detaily starých návrhů BVEK lze přijmout. Zejména Omezení maximálního ročního objemu aukce nyní probíhají v závislosti na historických emisích provozovatelů systému ETS; To jsou data, která v té době nebyla k dispozici.

Pokud by byl objem aukce omezen na přibližně 150 procent průměrných emisí za tři nebo pět předchozích let, například by provozovatelé systému ETS měli dostatek prostoru k zajištění budoucích emisí. Zároveň by to však nebyl dostatečný prostor, který by mohli využít finanční spekulanti.

Vzhledem k prozatímnímu zavedení systému, který platí pro všechny země účastnící se EU ETS a je provozován Komisí EU Registr Unie technická realizace by dnes byla mnohem jednodušší. Stačilo by pouze předepsat přístup ke státním aukcím prostřednictvím účtů systému ETS v registru Unie.

Protože tam také ověřené historické emise z příslušných systémů ETS, mohl systém automaticky vypočítat a vykázat maximální roční objem aukce. Z toho by systém mohl automaticky odečíst úspěšně vydražený objem EUA a po dosažení maximálního objemu aukce dodatečný objem Zablokujte přístup do aukcí pro příslušný rok. Výměna emisních kreditů UNFCC (CER a ERU) za EUA již byla v registru Unie upravena stejným způsobem.

Za prvé, pokud by bylo nařízení EU o dražbě povoleno odpovídajícím způsobem změněno, výsledné aukční ceny by se v podstatě vrátily jedině z toho Poptávkové chování provozovatelů systému ETS být určeno a za druhé tím opět marginální náklady na vyhnutí se zveřejnit pro orientaci provozovatele systému ETS.

Lze očekávat výrazně nižší aukční ceny

V důsledku toho se očekává, že aukční ceny budou výrazně nižší než aktuální tržní cena být. Žádný provozovatel systému ETS by pak nenakupoval EUA na sekundárním trhu za 60 EUR nebo 80 EUR za jednotku, pokud by mohl pravděpodobně získat EUA potřebné ke splnění svých závazků v aukcích za 20 až 30 EUR. Finanční spekulace by teoreticky mohly pokračovat cena na sekundárním trhu plavat nahoru a dolů, ale to by bylo na to efektivní fungování EU ETS již není relevantní. Finančním spekulacím by pravděpodobně rychle došel dech pro nedostatek kupců a ti by se z trhu EUA opět stáhli. Trh EUA by pro ně již nebyl vhodný jako další hřiště.

Bylo by také užitečné, kdyby Komise EU dražila všechny povolenky EUA namísto přidělování množství EUA členským státům pro jejich vlastní aukce pouze Postupuje výhradně členským státům podle alokačního klíče EUA šířit bych. Členské státy se stejně o EHP ve skutečnosti nezajímají, pouze o výnosy z jejich aukcí. Vzhledem k tomu, že Evropská komise jako dražitel by pak nezískala žádný z výnosů, dostala by také žádný vlastní zájem na vysokých příjmech a byl by zdarma pro mnou navržený postup s nejnižšími možnými výnosy.

O odpovídající reformě koaliční smlouva nic neříká. Teď může jen jeden veřejná diskuse Vyviňte tlak na koalici semaforů, aby na úrovni EU prosazovala a Novela nařízení EU o aukcích a ruší spekulace o ceně EUA.


Jurgen Hacker je environmentální ekonom a v letech 2005 až 2011 a 2014 až 2019 byl předsedou Federálního sdružení pro obchodování s emisemi a ochranu klimatu. Od roku 1986 je zakladatelem a řídícím partnerem UMB UmweltManagementBeratung Hacker GmbH.

naučil jsem se Jurgen Hacker Na začátku 1980. let, kdy dal Mladým liberálům v Heilbronnu nejen strukturu, ale také zajistil spojení s ostatními Julis ve Spolkové republice. Dodnes mám hezké vzpomínky na naše společné kampaně, které se už tehdy zabývaly také ochranou životního prostředí. 

Takže mě moc těší, že se mi ho podařilo získat jako hostujícího bloggera.

Tento weblog můžete podpořit na Patreonu!

Napište komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.